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财务管理

战略财务决策的三部曲

添加日期:2015年08月10日

 众所周知,公司战略对于任何一家公司来说至关重要。任何部门和项目额KPI都跟财务有很大的联系,公司战略的选择与决策本身更是要以财务分析与评估的结论为依据。所以,恐怕没有人会否认,财务战略对于一个公司的成败非常关键。
  公司战略财务是怎么做的呢?目前有一些大中型的央企、国企、民企在预算实施之后,把战略财务规划三五年的数字列出来,前几年增长是20%,后几年增长也是20%,财务战略就是这样被推出来的吗?公司现在市场份额比较小,未来市场要做多大?每年达到多少才可以做到市场的前三名呢?公司5-8年的财务战略规划是否可行?它能使股东最大价值化吗?有很多公司,在这些地方缺乏真正意义上的战略规划,结果花了很多冤枉钱。这就需要做财务的专业人,应该从财务角度判断公司的财务战略,不应该靠简单的数字利润来判断。
  战略财务的选择至关重要,他决定着公司财务资源配置的取向和模式,影响着公司理财活动行为和效率。因此,公司必须科学地选择财务战略,以规范和优化公司的理财行为,提高理财效率。
  景华天剑北京咨询有限责任公司丘创称,战略财务管理过程分三部曲,一战略分析、二战略选择、三战略实施。
  战略的财务决策过程,第一步是战略分析,主要来源于公司的长期规划和高管的战略目标设定,在这些规划和设定下会有一些商业的行动计划,比如是否要进入一个不熟悉的市场?有了这些计划以后,为了完成战略目标,分析如何配置资源,把资源配置的过程中转化成相应的财务数据。国内外重要的基金他们对企业估值,大部分用的是现金流模式。包括中国股民比较崇拜的巴非特,他讲的模型更加简单。建立了这个模型以后,还要对未来的风险进行判断。
  第二是战略选择,丘创举了他们之前做的长江电力的案例,在电力水位相关的项目中,如果水位平均储为是150米,洪水涨的时候达到170到180米。这样水位的高低是随机的,这个本身是呈现了概率的一定的分布,财务人对它的收入的判断不是一个绝对的收入。财务人要做的是输出相应的供企业高层进行最佳的战略选择的参考方案。
  第三是如何落实这个战略方案。在这个过程当中,对战略财务的定义,是企业将长期目标和行动计划转换为财务预算模型。在预设的不同情况下,预测模拟企业的利润,资产负债和现金流量的可能情况和评估企业和股东价值的区间。并且作出相应的投融资的具体计划安排的战略分析和选择。一个复杂的集团建模非常困难,第一它有不同的投资类型,有分子公司,不完全控股,你不同类型的企业,它都放在一个集团的时候,对现金流的影响有多大?这个现金流怎么算?这个就相对比较麻烦。都需要财务人员进行系统合理的规划和落实。
  战略财务模型里比较推崇的是拉帕特教授,这跟学财务的基本原则模型里面是一样,第一,它是把企业看成未来的现金流量的折现视作企业价值。第二,拉帕特它是挖掘企业背后的驱动因素,然后探讨这些因素之间的关系,并实现价值的最大化。拉帕特将预计的实体现金流量的预测与销售收入结合在一起,并更深入地揭示企业价值驱动因素,简化自由现金流量计算。在这个公式里面折旧和摊销是拿出去的。
  丘创分享了一个很重要的概念,在这个模型里面,是企业估值模型。股东增加值,他今年预测期,从年初开始,假设预测期只有一年,剩下的是预测期之后的处理,那么他肯定可以算出一个股东价格来。到了第二年,他有两年的预测期了,他从两年的预测期来,那两年预测期是多少,就叫做股东增加值,有可能股东增加值是零,那就说明白干了。 
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