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超募红线松动投行两难 IPO名单冻结11周

添加日期:2014年02月27日

       [摘要]截至2014年2月20日,已整整11周未有新的企业进入初审排队名单之列。   3月发审会重启在即,IPO政策微调的消息已暗流涌动。记者从投行人士处了解到,新股发行政策将微调,其中一直传言变动的老股转让以及相关的募投政策有所变动,超募“红线”将松动。这意味着,3月上市的新股将面临着与前一批新股不同的政策环境。而在政策面不确定的情况下,手中握有项目的投行陷入了进退两难的尴尬境地。
  超募红线将松动
  某接近监管层的投行人士对21世纪经济报道记者表示,“据我们了解,证监会主席办公会议已对新股发行制度调整进行过讨论,将对新股发行政策进行微调。届时,老股转让、超募等政策将会松绑。”
  “关于募投项目的规定将进行回改,也即相关政策又将回到尚福林时代的宽松政策,允许一定程度的超募资金。同时,也将允许拟上市公司的募集资金用于补充流动资金。”上述投行人士进一步阐述。
  不过,对于“允许一定程度的超募资金”具体会放宽到何种程度,上述投行人士并未透露。
  另外一位券商投行人士也表示,近期交易所亦组织召开了会议,希望券商对首轮新股发行给出意见和建议。他证实,“老股转让和募投政策在3月重启时会变化,不会再实行新老股1:1比例。”
  为遏制新股发行“超募”,新股发行体制改革配套细则将IPO超募与“老股”减持挂钩。《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》规定,“发行人应根据募投项目资金需要量合理确定新股发行数量,新股数量不足法定上市条件的,可以通过转让老股增加公开发行股票的数量。新股发行超募的资金,要相应减持老股。”
  上述规定被认为是IPO新政中的超募红线。
  此前,在已完成IPO发行的50家公司中,涉及老股转让的公司多达38家,占比高达80.8%。且在涉及老股转让的IPO公司中,老股转让的比例非常高,平均达到42.3%。
  但事实上,在目前已发的新股中,已出现了超募的新股。绿盟科技(300369.SZ)发行新股960万股,转让老股1155万股,以41元发行价计算,超募约6000万元,成为IPO重启来首家实际超募的首发企业,且老股转让数量高于新股。
  投行陷“两难”处境
  “截至目前,关于新股发行与募投项目资金需求关系究竟如何设定、新股老股发行配比如何确定等具体问题,监管层还没有给出明确的操作意见,我们也不敢贸然行动。说实话,内心也比较纠结。”上述接近监管层的投行人士直言。
  有券商人士表示,他们手中的一个项目刚刚补完去年年报,现在还在整理材料。“我们还不能确定具体的申报时间,先看看再说,听说招股书格式也要变动。”
  “而且监管层对于奥赛康(300361.SZ)事件还没有最终定论,我们也迫切想知道究竟如何处理。”上述投行人士表示。
  “我们肯定不会当‘出头鸟’,在新的IPO政策调整措施出台之前,宁可先等一等,看清楚再采取下一步行动。”前述投行人士如是说。
  而政策不确定的因素也影响到了后续的新项目申报。
  “现阶段,大家基本都在观望。我们估计,在近700家排队企业被部分消化后,准备上市但还没有递交申报材料的企业才会行动起来。”上述投行人士认为。
  证监会上周末披露的IPO申报企业情况表显示,在2013年12月6日新增武汉农尚环境股份有限公司加入创业板初审排队之列后,截至2014年2月20日,已整整11周未有新的企业进入初审排队名单之列。
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